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文：建信新能源基金经理 张湘龙

从规模上来看，对比欧盟“RepowerEU”能源未来五年2200亿美元的投资计划，《通胀削减法案》对气候能源领域的投资规模更高，因此我们预计将在全球新能源生产和制造领域掀起更大规模的投资热潮。具体来说，法案的影响将主要集中在新能源汽车、光伏和储能这三个细分领域。

《通胀削减法案》重点取消了车企20万辆补贴上限，还调整新车税收抵免申报条件，新增二手车4000美元补贴等等。美国最新的新能源汽车渗透率是7.5%，远低于国内和欧洲，参考欧洲政策的刺激效果，后续美国新能源市场有望提速。方案还提出锂电池部件由美国或者与美国签订自由贸易协定的国家制造或组装的价值量达到50%以上才能获得税收减免，但是美国目前的产业链配套产能仍然不足，还是需要从中国、日本等国家进口锂电池或者材料，所以切入美国本土电池厂配套的国内龙头材料厂商还是会受益。

对光伏产业的影响我们从两个角度来说。从需求侧来看，美国将延长分布式和集中式光伏电站的初始投资税收抵免政策，计划到2030年累计太阳能板安装数量达到9.6亿，我们估算对应2022到2030年的年均新增装机量是40GW光伏，跟2021年相比提升了60%。从供给侧来看，美国打算对本土的光伏原辅材料提供税收抵免，多家美股光伏企业也在近期的业绩会上表示将加速美国本土产能的建设。基于法案中罗列的税收优惠水平，我们测算得出制造业税收补贴可以支持累计大概65GW的本土光伏产出，仅仅能够覆盖2022到2030年全美光伏新增装机目标的20%左右。也就是说，需求侧光伏装机的提振力度将大于供给侧本土产能建设的提振力度。因此，我们预计美国的光伏组件仍然有大约八成将需要通过进口来满足，我们继续看好中国组件，逆变器企业将受益于美国需求预期的提升。

最后是对储能的影响。目前来看储能必须搭配光伏才能享受ITC补贴，但《通胀削减法案》把独立储能也纳入了ITC税收抵免补贴范围，这样符合条件的独立储能前期资本成本可以降低大约30%，项目经济性将显著改善，助推美国储能装机加速。当前电化学储能的综合性能最好，因此这将利好锂离子、钠离子储能产业链，电池产业链上具备海外出口配套能力的企业将较为受益。

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