5月11日，国家统计局发布的数据显示，4月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1% ，环比下降0.1%。1月至4月平均，CPI比上年同期上涨1.0%。4月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.6%，环比下降0.5%；工业生产者购进价格指数同比下降3.8%，环比下降0.7%。1月至4月平均，PPI比去年同期下降2.1%，工业生产者购进价格指数下降1.5%。

4月份，CPI同比涨幅较3月回落0.6个百分点，维持在低位区间，弱于市场预期。对此，东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月CPI同比涨幅低位下行，主要原因是菜价下跌较快，同时，国际原油价格下行和国内汽车降价促销也影响了CPI表现。当前消费修复对价格的推升作用主要体现在旅游价格快速上涨方面。4月份CPI同比涨幅下行，背后是在市场供给充分的同时，消费修复力度整体较为温和，当前具备加大促消费政策力度的条件。

CPI同比涨幅回落出行类服务恢复较好

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4月份，市场供应总体充足，消费需求逐步恢复，居民消费价格环比下降，同比上涨。

从环比看，CPI下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，食品价格下降1.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点，影响CPI下降约0.19个百分点。非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，影响CPI上涨约0.04个百分点。其中，由于“五一”小长假期间出行需求增加，交通工具租赁费、飞机票、宾馆住宿和旅游价格均有上涨，涨幅在4.6%至8.1%之间。另外，受国际原油价格波动影响，国内汽油和柴油价格均下降1.7%；商家降价促销，燃油小汽车、新能源小汽车和家用器具价格分别下降1.0%、0.9%和0.6%。

从同比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点。同比涨幅回落较多，主要是上年同期对比基数较高。其中，食品价格上涨0.4%，涨幅比上月回落2.0个百分点，影响CPI上涨约0.07个百分点。非食品价格上涨0.1%，涨幅回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.07个百分点。非食品中，服务价格上涨1.0%，涨幅扩大0.2个百分点，其中出行类服务恢复较好，飞机票、宾馆住宿、旅游和交通工具租赁费价格涨幅在7.2%至28.7%之间。工业消费品价格下降1.5%，降幅扩大0.7个百分点，主要是能源价格回落较多。

值得关注的是，多位专家在分析中提到，当前消费修复对价格的推升作用主要体现在旅游价格快速上涨。对此，中国民生银行首席经济学家温彬表示，“五一”假期前夕旅游、娱乐、餐饮、住宿类需求保持旺盛。总体来看，补偿性出行需求较强推动服务价格上涨，成为核心CPI环比上涨的主要支撑因素，除此之外的其他项目大多走弱，这也折射出当前内需仍然不足。

PPI同比环比均下降国内外市场需求总体偏弱

4月份，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%。

从环比看，PPI由上月持平转为下降0.5%。其中，生产资料价格由上月持平转为下降0.6%；生活资料价格由上月持平转为下降0.3%。分行业来看，受国际原油价格波动影响，国内石油煤炭及其他燃料加工业价格下降2.3%；钢材、水泥等行业供应整体充足，但需求不及预期；煤炭产能继续释放，加之进口量仍较大，煤炭开采和洗选业价格下降4.0%。计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.7%，汽车制造业价格下降0.2%。

从同比看，PPI下降3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点。同比降幅扩大，主要是受上年同期石油、黑色金属等行业对比基数走高以及近期国内外需求偏弱影响。其中，生产资料价格下降4.7%，降幅扩大1.3个百分点；生活资料价格上涨0.4%，涨幅回落0.5个百分点。在主要行业中，石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业价格下降较多。

王青认为，4月PPI同比降幅扩大，一方面源于在全球经济下行压力加大背景下，原油、铜等国际定价大宗商品价格难以从根本上扭转下滑态势，另一方面，伴随着国内钢铁、煤炭产能持续释放，国内主导的大宗商品价格边际下行，同比降幅扩大。温彬表示，4月国际大宗商品价格走势偏弱，对生产资料价格拖累较大。与此同时，内外部需求均出现走弱迹象，对生活资料形成拖累。

需加大促消费力度

据测算，4月扣除食品和能源价格的核心CPI表现偏弱，环比上涨0.1%，高于上月，但略低于近10年来的平均涨幅；同比涨幅持平于0.7%，仍处于10年来低位。对此，温彬表示，4月份核心CPI的拖累因素较多：一是耐用消费品价格走弱，4月份家庭器具、通信工具与交通工具3项耐用品价格涨幅均低于历史同期平均水平。二是居住服务价格弱于历史均值。三是衣着价格意外下降。而非居住类服务价格成为核心CPI为数不多的支撑。

展望下一阶段，温彬表示，由于食品价格大体稳定、输入型通胀压力继续减弱、核心CPI回升偏慢，再加上下半年翘尾因素低于上半年，今后一段时间CPI仍将保持在低位水平。同时，由于国际大宗商品价格回落以及国内需求端支撑不足，预计二季度PPI同比涨幅将持续回落。下半年，随着翘尾因素逐渐回升以及国内经济逐渐恢复，PPI单月同比降幅有望收窄。

“我们判断5月CPI同比还将处于低位，但在经济回升过程中，下半年CPI同比中枢有抬高趋势。”王青表示，PPI方面，受全球经济下行压力加大、需求预期偏弱影响，大宗商品价格预计运行仍偏弱。当前PPI同比持续下降，一个重要原因是2021年及2022年上半年原油、煤炭等上游大宗商品价格涨幅大，价格基数偏高，近期这些商品价格持续下行，实际上有利于经济修复和下游企业利润改善。

“从数据上看，CPI和PPI现阶段仍在较大程度上受到上年同期对比基数的扰动，但也必须看到，4月份物价数据并未充分反映‘五一’黄金周以来宏观经济在需求和消费方面出现的若干积极变化。”仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，考虑到“五一”假期带动线下消费和服务消费强劲修复，居民消费偏好逐步改善，5月核心CPI的同比增速有望加速上行。

受访专家认为，下一阶段，为推动经济运行持续好转、内生动力持续增强，需适时适度加大政策支持力度，大力促进消费，持续提振市场主体信心。